支撑评级的要点
投资电池企业,完善新能源汽车产业链布局。本次拟出资成立的方正新能主营业务为新能源汽车动力电池研发、生产和销售,有利于丰富公司在新能源汽车业务的产品线布局,进一步提升公司在新能源驱动系统方面的集成能力,完善公司新能源汽车产业链的横向拓展。
投资商用车电机,未来收益可观。财政部、工信部和交通运输部日前联合发布《新能源公交车推广应用考核办法》,新能源公交有望加速推广。公司计划投入年产1万台新能源商用车驱动电机项目,达产后预计可实现年销售收入2亿元,净利润3千万元,项目经济效益显著。
柴油机排放标准逐步提升,海能柴油机电控业务持续受益。环保部办公厅日前印发非道路移动机械用柴油机第三阶段排放标准和机动车第五阶段排放标准实施时间表,确定分阶段实施非道路国三标准和机动车国五标准,柴油机电控势在必行。海能柴油机电控国内领先,将持续受益。
评级面临的主要风险
新能源汽车业务发展不及预期。
估值
我们预计公司2015-2017年每股收益分别为0.55元、0.83元和1.11元。考虑到公司在柴油机电控、新能源汽车产业链上的完善布局及良好前景,目标价由33.80元调高至40.00元,维持买入评级。